Ce s-a întâmplat
Un raport recent publicat de Taurex evidențiază o situație paradoxală în piața cripto: zece proiecte blockchain care au fost odată în topul preferințelor investitorilor mențin o capitalizare de piață combinată de peste 12 miliarde de dolari, deși prețurile lor au scăzut cu o medie de 97,13% față de valorile maxime istorice (ATH). Printre aceste proiecte se numără nume sonore precum Avalanche (AVAX și Internet Computer (ICP). Studiul subliniază disparitatea uriașă dintre evaluarea de piață și veniturile generate din taxele plătite de utilizatori pentru utilizarea rețelelor.
Context tehnologic
Majoritatea acestor proiecte sunt platforme de tip Layer 1 sau Layer 2, concepute pentru a găzdui aplicații descentralizate (dApps) și contracte inteligente. Valoarea unei astfel de rețele ar trebui, teoretic, să fie derivată din utilitatea sa: cu cât mai mulți oameni folosesc rețeaua, cu atât se plătesc mai multe taxe (gas fees), ceea ce susține securitatea și dezvoltarea ecosistemului. Totuși, în cazul multor „zombie blockchains”, activitatea reală este minimă, iar evaluarea rămâne ridicată datorită speculației sau a rezervelor mari de capital rămase din perioadele de boom.
De ce contează
Această situație este alarmantă pentru investitori deoarece indică o lipsă de „product-market fit”. Dacă o rețea precum Internet Computer are nevoie de o creștere de 323x pentru a reveni la prețul maxim, iar veniturile din taxe sunt infime, sustenabilitatea economică este pusă sub semnul întrebării. Fără fluxuri de numerar reale din partea utilizatorilor, aceste proiecte depind exclusiv de vânzarea de token-uri din trezorerie pentru a plăti dezvoltatorii și infrastructura, un model care nu poate funcționa la infinit.
Impact
Pe termen scurt, aceste cifre pot induce în eroare investitorii începători care văd evaluări de miliarde și presupun că proiectele sunt „sănătoase”. Pe termen mediu, este probabil să asistăm la o consolidare a pieței, unde proiectele care nu reușesc să atragă utilizatori plătitori vor intra într-un declin terminal, pierzând lichiditatea în favoarea ecosistemelor active precum Ethereum sau Solana.
Ce urmează
Predicțiile sugerează o trecere de la evaluări bazate pe „hype” la evaluări bazate pe metrici fundamentale, similare cu cele din finanțele tradiționale (ex. raportul preț/venit). Supraviețuirea acestor 10 altcoins depinde critic de capacitatea lor de a atrage dezvoltatori care să creeze aplicații utile, generând astfel taxe de rețea care să justifice evaluările de miliarde.
Surse
Analiză bazată pe datele furnizate de CryptoSlate și raportul Taurex.
*