Ce s-a întâmplat
Jeremy Allaire, CEO-ul Circle, a declarat recent că infrastructura companiei sale reprezintă „platforma pentru sistemul financiar al internetului”. În centrul acestei viziuni se află cirBTC, o versiune tokenizată a Bitcoin (wrapped Bitcoin) lansată recent de Circle. Deși rapoartele de audit de la sfârșitul lunii august 2024 indică faptul că cirBTC este supracolateralizat, datele on-chain arată o adopție extrem de lentă. La momentul analizei, cirBTC deținea doar aproximativ 40 BTC în rezerve, o cifră infimă în comparație cu liderul pieței, WBTC (Wrapped Bitcoin), sau soluția celor de la Coinbase, cbBTC, care gestionează active de mii de ori mai mari.
Context tehnologic
Bitcoin-ul tokenizat (sau „wrapped”) este o metodă prin care valoarea Bitcoin este adusă pe alte rețele blockchain, cum ar fi Ethereum sau Solana, pentru a fi utilizată în aplicații de finanțe descentralizate (DeFi). Deoarece Bitcoin și Ethereum nu pot comunica direct, se folosește un proces de mint & burn.
În cazul cirBTC, utilizatorul depune Bitcoin la un custode autorizat de Circle, iar Circle emite (mintează) un token echivalent pe un alt blockchain. Acest token poate fi folosit pentru împrumuturi, tranzacționare pe DEX-uri sau ca garanție. Supracolateralizarea menționată de Allaire înseamnă că pentru fiecare cirBTC emis, există mai mult de 1 BTC real păstrat în siguranță, oferind o marjă de eroare pentru fluctuațiile de preț sau costurile operaționale.
De ce contează
Această situație evidențiază dificultatea de a disloca jucătorii stabiliți într-o economie bazată pe lichiditate. Deși Circle are o reputație solidă prin succesul USDC, simpla infrastructură tehnologică nu garantează succesul unui produs financiar.
1. Lichiditatea este rege: Utilizatorii DeFi preferă activele care pot fi schimbate rapid și cu costuri mici. WBTC are o vechime de ani de zile și este integrat în aproape toate protocoalele majore.
2. Încrederea în custode: Lupta dintre Circle, Coinbase și BitGo (custodele WBTC) este una pentru încredere. Fiecare încearcă să demonstreze că metoda lor de stocare a Bitcoin-ului este cea mai sigură.
Impact
Pe termen scurt, cirBTC rămâne un produs de nișă. Faptul că are doar 40 BTC sugerează că marii investitori instituționali sunt încă reticenți sau nu văd un avantaj competitiv clar față de soluțiile existente. Pe termen mediu, succesul cirBTC va depinde de integrarea sa în platforma Arc, noul test de distribuție al Circle. Dacă Circle reușește să convingă partenerii instituționali să folosească cirBTC ca standard de interoperabilitate, am putea vedea o creștere organică a volumelor.
Ce urmează
Urmărim cu atenție extinderea parteneriatelor Circle. Piața de „Wrapped BTC” este în plină reconfigurare după controversele legate de schimbarea structurii de control la WBTC (implicarea lui Justin Sun). Acest vid de încredere este oportunitatea pe care Circle și Coinbase încearcă să o speculeze. Ne putem aștepta la campanii de stimulare a lichidității (liquidity mining pentru a atrage utilizatorii către cirBTC în lunile următoare.
*
Surse
- CryptoSlate
- Circle Official Transparency Reports
- On-chain data (Etherscan/Dune Analytics)