SEC propune eliminarea unei reguli vechi de 20 de ani pentru a facilita tranzacționarea pe blockchain
Categorii: blockchain · Dificultate: intermediar
Attila Kiraly — Strateg AI & Educator · · 3 min citire
Publicat original: 12 iunie 2026
Comisia pentru Bursă și Valori Mobiliare (SEC) din SUA a propus eliminarea Regulii 611, o normă veche de două decenii care bloca integrarea tehnologiei blockchain în piețele bursiere tradiționale. Această mișcare ar putea permite decontarea instantanee și tranzacționarea activelor tokenizate pe Wall Street.
Ce s-a întâmplat
Comisia pentru Bursă și Valori Mobiliare din SUA (SEC) a înaintat o propunere istorică de a elimina Regula 611 din Regulamentul NMS (National Market System). Această regulă, veche de 20 de ani și cunoscută sub numele de „trade-through rule”, obliga centrele de tranzacționare să prevină executarea ordinelor la prețuri inferioare celor mai bune oferte protejate de pe piață. Deși intenția inițială a fost protejarea investitorilor, structura rigidă a regulii a devenit un obstacol tehnologic major pentru implementarea sistemelor bazate pe blockchain în finanțele tradiționale.
Context tehnologic
În sistemul actual de pe Wall Street, tranzacționarea și decontarea (transferul efectiv al proprietății) sunt procese separate care pot dura până la două zile lucrătoare (T+2 sau, mai recent, T+1). Regula 611 a fost concepută pentru o piață fragmentată, unde prețurile trebuiau comparate manual sau prin algoritmi centralizați între diverse burse.
Tehnologia blockchain sau Distributed Ledger Technology (DLT) oferă posibilitatea „decontării atomice”. Acest lucru înseamnă că plata și transferul activului au loc simultan și instantaneu. Deoarece blockchain-ul funcționează ca o sursă unică de adevăr, verificarea prețurilor și a disponibilității activelor se face prin contracte inteligente (smart contracts), eliminând nevoia de intermediari și de protocoalele rigide impuse de vechiul Regulament NMS.
De ce contează
Eliminarea acestei bariere legislative reprezintă un semnal clar că autoritățile de reglementare din SUA, sub administrația președintelui Donald Trump, prioritizează modernizarea infrastructurii financiare. Pentru Wall Street, acest lucru înseamnă:
Eficiență sporită: Reducerea timpului de decontare scade riscul de contrapartidă și eliberează capitalul blocat în așteptarea finalizării tranzacțiilor.
Inovație prin tokenizare: Instituțiile financiare pot acum să emită și să tranzacționeze acțiuni direct pe blockchain, oferind o transparență și o trasabilitate fără precedent.
Competitivitate globală: SUA încearcă să recupereze terenul în fața altor jurisdicții care au adoptat deja cadre favorabile activelor digitale.
Impact
Pe termen scurt, ne putem aștepta la o perioadă de consultare publică și la o rezistență din partea intermediarilor tradiționali a căror existență depinde de complexitatea sistemului actual. Pe termen mediu, marile bănci de investiții vor accelera lansarea propriilor platforme de tranzacționare bazate pe DLT, integrând acțiunile tradiționale în ecosistemul web3.
Ce urmează
Dacă propunerea va fi adoptată, vom asista la o fuziune între bursa tradițională și tehnologia crypto. Predicțiile indică apariția unor „Dark Pools” reglementate pe blockchain și posibilitatea ca investitorii de retail să dețină acțiuni direct în portofele digitale (wallets), fără a mai depinde exclusiv de brokeri custodi.
U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) official proposals.
Termeni explicați din articol
Regula 611 (Trade-Through Rule): O normă care interzice executarea unei tranzacții la un preț mai slab decât cel mai bun preț afișat public la momentul respectiv.
Decontare Atomică: Un mecanism financiar unde schimbul de active are loc instantaneu și condiționat; ori ambele părți primesc ce li se cuvine, ori tranzacția eșuează complet.
Tokenizare: Procesul de transformare a drepturilor asupra unui activ real (cum ar fi o acțiune sau o obligațiune) într-un token digital pe un blockchain.
Regulamentul NMS: Un set de reguli adoptat de SEC în 2005 pentru a moderniza și consolida piețele de capital din SUA.
Ce este Regula 611 și de ce vrea SEC să o elimine?
Regula 611 obligă brokerii să caute cel mai bun preț pe toate bursele înainte de a executa o tranzacție. SEC vrea să o elimine deoarece procesul este prea lent pentru tehnologia blockchain, care permite tranzacții instantanee.
Cum va ajuta blockchain-ul bursa de pe Wall Street?
Blockchain permite decontarea instantanee (T+0), reducând timpul de așteptare de la 1-2 zile la câteva secunde, ceea ce scade costurile și riscurile financiare.
Voi putea cumpăra acțiuni direct în portofelul meu crypto?
Dacă această propunere este adoptată și implementată, este foarte posibil ca acțiunile să fie emise sub formă de tokeni, permițând investitorilor să le dețină direct în portofele digitale.
Cine se opune acestei schimbări?
În general, intermediarii tradiționali și casele de compensare (clearing houses) pot fi reticente, deoarece tehnologia blockchain le-ar putea face serviciile mai puțin necesare.
Ce înseamnă decontare T+0?
T+0 înseamnă decontare în aceeași zi, practic instantanee. În prezent, Wall Street funcționează pe T+1 (o zi lucrătoare pentru finalizarea transferului).
Termeni din Glosar
Bloc — O unitate de date ce conține un set de tranzacții validate, un timestamp și hash-ul blocului anterior.
Blockchain — Registru digital distribuit, imuabil și transparent, partajat între participanții unei rețele.
DON — DON (Decentralized Oracle Network) este o rețea de noduri oracol independente care colectează, validează și livrează date din lumea reală către contractele inteligente on-chain, asigurând fiabilitatea și rezistența la cenzură a informațiilor.
DRep — DRep, sau Delegated Representative, este un rol cheie în sistemul de guvernanță on-chain al Cardano, unde deținătorii de ADA își pot delega drepturile de vot unor DRep-uri pentru a participa la deciziile rețelei.
Minare — Minarea este procesul prin care tranzacțiile sunt verificate și adăugate în blockchain, creând noi blocuri și, în unele cazuri, generând noi unități de criptomonedă ca recompensă.
Continuă să înveți
Descoperă mai multe despre tehnologie, automatizare și Web3 în EduWeb Academy.
